比特币的比特币行价格走势面临困难，前期推动其强劲上涨的情乍动力已显著减弱。在经历了低迷的暖还10月份后，这一数字货币在稍高于10万美元的寒亿水平上反复波动，缺乏持续的美元买动力。
现在，资金比特币的撤离上涨缺少该资产在2025年大部分时间里所依赖的强劲支撑：机构投资者的信心。
近一个月来，机构静静包括交易所交易基金（ETF）配置的退场投资者在内的众多大型买家选择了退出，导致市场失去了今年早些时候令比特币创下历史新高的比特币行资金支持。这种撤退虽然没有引发广泛恐慌，情乍却彻底改变了市场预期。暖还
今年早些时候，寒亿机构投资者一直是美元买比特币价值和合法性的支柱。据彭博社数据显示，资金现货比特币ETF吸引了超过250亿美元的资金流入，资产总额达约1690亿美元。这些稳定的资金配置使比特币重新被视为投资组合的多元化工具，用以对抗通货膨胀和货币贬值。
然而，这一基于信任的论点再次面临挑战，市场则暴露出一种较为隐秘但同样危险的风险：大户的退出与观望。
10X Research的首席执行官Markus Thielen指出，市场疲软的迹象愈加明显。他提到，比特币至今仅上涨10%，表现不如黄金或科技股，导致一些专业投资者逐渐失去耐心。若价格再度下跌，风险咨询公司很可能会建议机构客户在年底前减仓。
Thielen表示：“当风险经理开始介入时，可能会建议客户‘清仓或减仓’。比特币依然可能表现不佳，投资者需要重新调整投资组合，当报告发给投资者时，他们的持仓可能需包含更多的英伟达股票，而非比特币。”
根据彭博社的数据，过去一个月现货比特币ETF净流出约28亿美元。Thielen还指出，如果价格上涨态势继续停滞，预计将在12月美联储会议之前还有更多资金撤离。
这种风险并非空穴来风。链上数据显示，长期持有者在高位逐步抛售。尽管10月10日的市场暴跌清除了大多数投机性杠杆，但Thielen警告称，如比特币价格跌破93000美元，将导致更多持有者被迫退出。他说：“一旦跌破关键支撑位，许多人将快速面临亏损，资产负债表较薄弱的持有者可能不得不清算头寸。”
花旗集团也捕捉到了类似的警告信号。花旗的量化宏观主管Alex Saunders表示：“新资金入场的态度谨慎，投资的紧迫感显著降低，可能反映出人们的兴趣已减退。”
他提到钱包行为变化，分析显示持有超过1000枚比特币的钱包正在减少，而持有少于1枚比特币的散户数量却有所上升。
花旗指出，通常每周10亿美元资金流入可提升价格约4%，当前资金流入的停滞则抑制了价格上涨。
关于“巨鲸”的定义非常广泛，涵盖了从初期少量购入比特币的个人，到如今的机构账户和交易所。大型持有者的活动并不总是意味着直接的卖出，它们也可能因流动性或托管原因在不同钱包之间转移资金。
在数字资产市场中，Michael Saylor的Strategy公司是买盘停滞的一个典型例子。该公司已由软件转型为比特币囤积者，但现今其股价与所持比特币的价值几乎持平，表明投资者目前不愿为这种高杠杆信念买单。
即便如此，尽管加密市场势头减弱，恐慌的迹象却很少。过去18个月中，比特币价格依然显著上涨，同时，各类市场的投机需求仍然存在。
Bitfinex的分析师警示，不应将近期的数据解读为恐慌性抛售或市场顶点。研究表明，持有超过10000枚比特币的钱包在10月份的余额仅减少1.5%，这一变化并不能算作“大甩卖”。他们还指出，ETF资金流出属于暂时性疲软，而非长期结构性风险。
Bitfinex的分析师总结称：“结果是，巨鲸并未恐慌性抛售，而是在ETF需求降低时逐步获利了结。这种模式在历史周期中已反复出现，一旦资金流入和流动性恢复，这些重新平衡的阶段通常会为下一轮上涨打下基础。”